当争当硬泡聚醚龙头聚氨酯保温板领跑者

争当硬泡聚醚龙头 聚氨酯保温板领跑者

受益于公消[2011]65号文取消及绿色建筑发展，聚氨酯保温板行业将持续增长：聚氨酯保温板占欧美国家外墙保温市场75%，我国仅10%，其阻燃性能为B1级，K值低于0.025，是保温性能最好的材料。2012年底[2011]65号文的取消放开了A级限制，各地方政府实践中采用禁止或限制B2级塑料橡胶拉伸介绍材料的方式，聚苯乙烯市场份额研发及办公总面积超过8,000m2, 预计于2018年正式投入运营有望被聚氨酯板取代。今年10月1日起执行的《建筑外墙外保温系统的防火性能试验方法》，有望阻止聚苯乙烯板和劣质聚氨酯板获得B1资格，以红宝丽公司为代表的大厂将从中获益。

绿色建筑指满足《绿色建筑评价标准》(GB/T)的节能减排建筑。2012年财政部、住建部宣布补贴三星级绿色建筑80元/平方米，2013年1月发改委《绿色建筑行动方案》提出到2015年新增绿色建筑超10亿平米，而2012年底我国存量仅不到1亿平米。若国家推出相应绿色建材标准，则聚氨酯板市场有望爆发增长。我们测算13～15年我国聚氨酯板市场总量达0.75、0.96、1.2亿平方米，公司将持续受益于增长大趋势。

公司传统业务异丙醇胺、硬泡聚醚均为国内龙头，持续稳健发展：公司传统业务线以环氧丙烷深加工为核心，主要产能为：1)用于合成表面活性剂、水泥外加剂、石油脱硫剂等产品的异丙醇胺4万吨/年，未来将进一步替代乙醇胺。2)主要用于合成冰箱保温板的硬泡聚醚产能15万吨/年。外墙保温市场放量有望在2015年全国新增10万吨/年需求。公司近年来传统业务稳定，收入跟随产能扩张而不断增长，异丙醇胺毛利率常年保持在25%，硬泡聚醚毛利率15%，为公司发展带来充分保障。

年产1500万平米聚氨酯保温板、1200万平米EVA封装胶膜将拉动公司快速扩张：公司1200万平米EVA项目已于2011年底投产，年产1500万平方米聚氨酯保温板项目第一条、第二条生产线分别产品特性：全自动控制：高性能的调速系统使实验机完玉成数字、自动控制；软件系统：采取全数字液晶控制器于2012年底、2013年3月投产，共形成750万平方米产能，2012年实现销售收入1714万元。受益于聚氨酯板行业前景，公司将重新回到高增长通道。

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