赛马实业区域龙头低成本惊人-【新闻】

赛马实业：区域龙头 低成本惊人

西部大开发、国家启动内需计划，赛马实业都将直接受益。水泥行业最特殊的一点在于，区域性强，一般需求水泥的企业只能用当地的水泥。

作为宁夏地区的区域龙头，近年来，赛马实业毛利率不断提升，今年三季度排名第二。

受益西部大开发

因新增水泥产能少、区外水泥不易流入及西部大开发拉升了水泥需求，赛马实业所在的宁夏地区水泥供需关系良好，价格坚挺。

赛马实业在宁夏的市场占有率60%，几乎垄断了当地的市场。

从地理位置看，宁夏地区的水泥市场相对封闭，周边省份水泥企业的水泥很难流入该地区。宁夏西北面有贺兰山，南面有六盘山，阻隔了内蒙、甘肃的水泥流入，与宁夏接壤的陕西西北部石灰石资源贫乏，水泥短缺，对宁夏水泥还有一定需求。

全国水泥投资2005、2006年连续两年出现负增长后，2007-2008年开始加速增长，水泥投资过热的苗头开始出现。而与之形成鲜明对比的是，宁夏并未出现水泥投资过热，2005年至2008年上半年，宁夏水泥投资分别为2.46亿元、1.31亿元、1.23亿元和0.58亿元，连续四年出现负增长。

宁夏水泥投资速度远低于全国水平的原因在于，宁夏土地面积仅为6.64万平方公里，人口仅有600多万，水泥的市场容量不大，加上落后产能较多，政府对新建产能控制较严。

大项目提供业绩保障

在水泥增速不大的情况下，宁夏的公路、铁路等基础设施建设却在提速。这都为赛马实业未来的业绩提供了保障。

根据宁夏“十一五”规划等资料，宁夏“十一五”新增公路通车里程为3500公里；大型铁路建设项目有太中银铁路、临策铁路、乌海-宁东铁路、宁东能化基地7条厂矿铁路专线、包头-兰州复线等，规划2010年铁路通车里程达到1264公里(比2006年全区铁路通车里程783公里高出61.43%)。

另外，宁夏1号工程-宁东能源化工基地建设进入加速阶段。宁夏是我国煤炭主要产区之一，宁夏煤炭预测储量2027亿吨，居全国第五位。已探明储量316.5亿吨(不含预测储量)，居全国第六位。

宁东能化基地建设分两期，一期为2003年到2010年，二期为2010年到2020年，包括煤、电、煤化工等大型项目，计划总投资2800亿元。2003—2007年，宁东能化基地完成投资283亿元，2008年开始加速，计划完成224亿元，同比增长44.5%，前9个月已完成167亿元(2007年全年为141亿元)。预计2008—2010年宁东能化基地的投资每年不会低于250亿元。

赛马实业计划在基地建有2个100万吨的粉磨站，第一期1个100万吨的粉磨站预计2009年可投产。

成本优势明显

同时，赛马实业还具有煤电成本低的优势，由于区内水泥供应偏紧、价格坚挺，公司2008年三季度销售毛利率名列前茅、销售净利率拔得头筹(高达20%)。

由于2009年、2010年宁夏水泥供应将持续偏紧，加上公司在宁夏的龙头地位，未来公司都很可能会维持较高的毛利率和净利率。

就水泥行业而言，原煤和电力在水泥制造成本中的比重在60%左右。而赛马实业2005年、2006年、2007年原煤及电力消耗占水泥制造成本的比重仅为43.39%、44.45%和46.55%，比行业平均水平低15%左右。

公司原煤及电力消耗占水泥制造成本的比重远低于行业平均水平的主要原因是使用的煤、电价格较低。宁夏丰富的煤炭资源导致该地区煤炭价格低于全国平均水平。赛马实业历年原煤购进价格仅为全国平均水平的40%左右，2007年赛马实业原煤购进价格为215元/吨，而全国水泥企业平均购进价格为531.66元/吨。较低的煤炭价格直接导致赛马实业的煤炭成本比重占水泥制造成本仅为17%左右，较全国平均水平40%低23个百分点。 （中国水泥网 转载请注明出处）

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